Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha
HAPAG-LLOYD HAPAG-LLOYD Jefferies Mantener Mantener 170 » 180 21/06/2024
Abstracto
Siguen subiendo las tarifas navieras y Jefferies eleva el precio objetivo de Hapag-Lloyd
Los analistas esperan ganancias para la naviera alemana por 1.725 millones de euros en el 2024. En medio del adelantamiento de la temporada alta del sector naviero y las disrupciones en el tráfico del Mar Rojo, esta semana las tarifas spot navieras SCFI subieron 2,8% semanal a 3.475 puntos. De esta manera, dicho índice alcanzó su mayor nivel desde agosto del 2022, a niveles cercanos cuando ocurrió la disrupción del coronavirus, mientras que el punto más alto se registró en los 5.109 punto en enero del 2022. De esta manera, Jefferies elevó el precio objetivo para Hapag-Lloyd, filial de Vapores, desde 170 a 180 euros por papel y reiteró su recomendación de mantener, junto con mejorar sus estimaciones de utilidades para el 2024 en 176% a 1.725 millones de euros y redujo la pérdida estimada para el 2025 en -39% a -358 millones de euros. “Elevamos nuestras proyecciones para Maersk, Hapag-Lloyd y ZIM, dado que es probable que los resultados del segundo trimestre sean más sólidos que los del primer y tercer trimestre, siendo este último materialmente más sólido”, dice. Para los resultados del segundo trimestre, Jefferies espera que Hapag-Lloyd anote ganancias por 506 millones de euros y para el tercer trimestre proyecta utilidades por 878 millones de euros. Esto, en medio de una “temporada alta que comenzó antes y, por lo tanto, es probable que termine antes, lo que indica que las tarifas deberían bajar en septiembre. Sin embargo, ¿consideran los mercados de valores para entonces que las ganancias aumentarán debido a las desviaciones del Mar Rojo que se extenderán hasta 2025?”, dice. Así, “elevamos nuestra estimación de EBITDA de Hapag-Lloyd a 4.000 millones de euros para 2024, por encima del límite superior de la orientación de 3.000 millones de euros”, dice. “Mantenemos la calificación de mantener debido a la valoración premium que las acciones siguen teniendo”. Hapag-Lloyd “opera en todo el mundo con su mayor presencia en América Latina, un mercado de alto rendimiento en términos de crecimiento de volumen y aumento de tarifas de flete”. Esto, en un contexto en que “las limitaciones de suministro siguen siendo la columna vertebral del mercado de contenedores de este año. Aparte de que el sector tiene la mayor exposición (20% de los volúmenes) al Mar Rojo, la necesidad de confiabilidad (y seguridad) en los horarios ha empujado a los transatlánticos a desviar el 90% de su capacidad alrededor de África, aumentando el tiempo de viaje y restringiendo la disponibilidad de la flota”. “La demanda ha sorprendido al alza en Europa, América del Norte, América Latina y África, lo que ha provocado un comienzo temprano de la temporada alta y un aumento en las tarifas de flete. La escasez de cajas de contenedores y la congestión de los puertos en los centros asiáticos han agravado la escasez recientemente”, dice. “Las tasas de referencia Asia-Europa superaron recientemente los 8.000 $/FEU, superando su máximo de principios de 2024 de 6.000 $/FEU, y están significativamente por encima de su promedio deficitario de 2023 de 1.500 $/FEU”, dice. Así, “cada vez más los barcos transportan carga desde el Lejano Oriente a Singapur, el segundo puerto más grande del mundo, mientras que otros barcos transportan la carga descargada desde Singapur a otros mercados, incluidos África y Oriente Medio. Esto ha provocado que más barcos hagan escala en Singapur y que se maneje más carga, lo que ha provocado una acumulación de congestión”, dice. “Se están produciendo dinámicas similares en España y Marruecos, que actúan como centros de recepción de contenedores que luego serán transportados por todo el Mediterráneo. Esto reduce el tiempo muerto para los barcos de larga distancia que de otro modo regresarían a Asia desde el Mediterráneo oriental alrededor de África”, dice. “La congestión no ha alcanzado un punto álgido en el Mediterráneo, como sí lo ha hecho en Singapur, pero es una dinámica que hay que observar de cerca. Sin embargo, observamos que