Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Embotelladora Andina S.A. ANDINA-B Goldman Sachs Comprar Comprar 3.047 » 3.315 19/04/2024 Abstracto Avance del 1T24 Ajustamos nuestro modelo para Andina para incorporar datos de alta frecuencia, tipos de cambio actualizados y comentarios de la gerencia sobre tendencias de corto plazo. Además, adelantamos el 1T24. Esperamos que Andina registre un conjunto de resultados mixtos en el 1T24, con un fuerte crecimiento en Brasil parcialmente compensado por una demanda materialmente más débil en Argentina, junto con cierta moderación temporal en Chile. Estamos calificados como Buy para las acciones de ANDINA, con un precio objetivo a 12 meses de CLP3.315 para las acciones locales (un 9% más que los CLP3.047 anteriores) y US$20,3 para los ADR (un 4% más que los US$19,6 anteriores). ). Nuestros precios objetivo se basan en una combinación ponderada equitativamente de un DCF (WACC del 10,6%; tasa de crecimiento terminal de +5,9%, ambos sin cambios) y una valoración basada en múltiplos (14,0x P/E objetivo futuro del Q5-Q8 de, (por debajo del 15,3 veces anterior, según el promedio de nuestros pares latinoamericanos). El cambio en nuestros precios objetivo se debe esencialmente a estimaciones más altas. Los principales riesgos a la baja para nuestra visión de inversión incluyen: 1/ Deterioro macro y político en Chile; 2/ Precios de materias primas y tipo de cambio; 3/ Menor pago de dividendos; 4/ Capacidad limitada para superar la inflación; 5/ Competencia; 6/ Riesgos de ejecución en la ampliación de Therezópolis en Brasil; y 7/ Actividad dilutiva de fusiones y adquisiciones Estamos ajustando nuestro modelo para Andina para incorporar datos de alta frecuencia, tipos de cambio actualizados y comentarios de la gerencia sobre tendencias de corto plazo. Aumentamos nuestras estimaciones de EPS para 2024-25-26 en promedio un 13%, principalmente debido a mayores volúmenes en Brasil y Chile y una rentabilidad mejor de lo temida en Argentina.