Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC Citi Comprar Comprar 1.950 » 2.200 02/04/2024 Abstracto Chile Celulosa y Papel La celulosa chilena nombra perspectivas alentadas por tonelaje adicional Los continuos aumentos de capacidad de celulosa en Copec (+1,56 millones de toneladas) y CMPC (+0,35 millones de toneladas) para este año deberían impulsar sus ingresos y márgenes dada nuestra visión sobre el mercado de celulosa donde los precios deberían permanecer estables en relación al promedio de US$ 600 de 2023. /t. Por lo tanto, reiteramos nuestra calificación de Compra en ambos nombres, incrementando nuestro precio objetivo para Copec a CLP$7.950 (desde CLP$7.500) y para CMPC a CLP$2.200 (desde CLP$1.950) gracias a aumentos de capacidad de celulosa, nuevos supuestos macroeconómicos y nuestro pronóstico. para los precios de la celulosa a lo largo de 2024, y valoraciones atractivas. ¿Nuestra preferencia entre ellos? Copec ante la mayor escala del incremento en la producción de celulosa y un desapalancamiento más rápido respecto a CMPC CMPC — Hemos ajustado nuestras estimaciones de ganancias y TP luego de los resultados del 4T23 de CMPC, actualizando nuestra visión sobre la compañía e incluyendo nuestros supuestos macro más recientes. Reiteramos nuestra calificación de Compra, ajustando nuestro TP a CLP$2.200/sh (desde CLP$1.950/sh), considerando la nueva capacidad instalada en la división de celulosa y las sinergias provenientes de adquisiciones pasadas en la división Softys. El costo en efectivo de la celulosa debería caer en los próximos trimestres, gracias al aumento de la planta de Guaiba II, y la compañía continuará buscando expansiones de márgenes en la división Softys. Entonces, con un descuento del 12% en el EV/EBITDA a 12 millones de dólares de la compañía en relación con su promedio de 10 años y un rendimiento por dividendo NTM del 3%, reiteramos nuestra calificación de Compra.