Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Citi Comprar Comprar 7.500 » 7.950 02/04/2024 Abstracto Chile Celulosa y Papel La celulosa chilena nombra perspectivas alentadas por tonelaje adicional Los continuos aumentos de capacidad de celulosa en Copec (+1,56 millones de toneladas) y CMPC (+0,35 millones de toneladas) para este año deberían impulsar sus ingresos y márgenes dada nuestra visión sobre el mercado de celulosa donde los precios deberían permanecer estables en relación al promedio de US$ 600 de 2023. /t. Por lo tanto, reiteramos nuestra calificación de Compra en ambos nombres, incrementando nuestro precio objetivo para Copec a CLP$7.950 (desde CLP$7.500) y para CMPC a CLP$2.200 (desde CLP$1.950) gracias a aumentos de capacidad de celulosa, nuevos supuestos macroeconómicos y nuestro pronóstico. para los precios de la celulosa a lo largo de 2024, y valoraciones atractivas. ¿Nuestra preferencia entre ellos? Copec ante la mayor escala del incremento en la producción de celulosa y un desapalancamiento más rápido respecto a CMPC Copec — Hemos ajustado nuestras estimaciones de ganancias y TP a CLP$7.950/sh (desde CLP$7.500/sh), manteniendo nuestra recomendación de Compra. Nuestras estimaciones para los próximos años incorporan nuestras nuevas proyecciones de precios de celulosa, una mayor producción de celulosa luego del aumento de Mapa en el 1T24 y la venta de activos forestales en Brasil, lo que debería mejorar la posición monetaria y de liquidez de Arauco. En cuanto al segmento de Combustibles, la compañía ha podido mejorar los márgenes y esperamos que se mantengan por encima de los niveles prepandemia. En total, esperamos que el EBITDA de Copec en 2024 alcance los $3.111 millones (+14% interanual). Entonces, sí, con un descuento del 22% en su relación EV/EBITDA a 12 meses con respecto a su promedio de 10 años y un rendimiento de dividendos NTM del 4%, nos gusta la acción y reiteramos nuestra calificación de Compra.