Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Colbún S.A. COLBUN Credicorp Capital Mantener Mantener 145 » 145 07/03/2024 Abstracto Mantiene en cartera: acción eléctrica favorita Mantenemos a Colbún en nuestra cartera recomendada como nuestra opción favorita para exponernos al sector eléctrico, pero con una ponderación menor a la considerada previamente ante la falta de catalizadores de corto plazo. Si bien los resultados del 4T23 se ubicaron por debajo de nuestras expectativas y del consenso del mercado, los inversionistas se enfocan en sus perspectivas de crecimiento y características más defensivas dada la composición de su parque generador en Chile y política comercial. Respecto de esto último, la empresa anunció recientemente la firma de un contrato de suministro a 15 años con Antofagasta Mineras para proveer de energía al proyecto minero Nueva Centinela (0.9TWh/año en base a fuentes renovables a contar de 2015, equivalentes al 10% de las ventas a clientes libres reportadas por Colbún en 2023). Por otra parte, y según el último informe de la DGA (al lunes 4 de marzo), el volumen de agua acumulada en los embalses destinados a generación eléctrica y riego (no exclusivamente a riego) supera en un 70% al registrado hace un año (22% por sobre el promedio histórico). Si bien creemos que parte relevante de este positivo escenario hídrico ya está incorporado en los precios de las acciones del sector, favorecemos una exposición a la temática a través de Colbún dada su posición larga en el mercado spot en Chile. Finalmente, observando su múltiplo VE/EBITDA 2024, la acción se ve más atractiva que sus pares Enel Chile y ECL.