Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC MBI No Disponible Comprar 2.116 27/02/2024 Abstracto Comentario de Mercado - Renta Variable Retomamos la cobertura de CMPC tras la publicación de resultados del cuarto trimestre del año pasado, los cuales estuvieron por debajo de lo esperado por el mercado. Los ingresos de la empresa alcanzaron los US$ 8.100 millones, implicando un aumento anual de 4% que se explica mayoritariamente por mayores ventas de la filial Softys tras la integración de Mabe en México a partir de mayo de 2023. En términos trimestrales, se registró una caída en el volumen de ventas de 2% que se explicó por una caída de 8% en el volumen total vendido en la filial de celulosa, el cual fue parcialmente compensado por un incremento de 2% en las ventas de Softys y de 1% en Biopackaging. El EBITDA consolidado del 2023 fue US$ 1.337 millones, implicando una baja de 37% respecto al EBITDA del año pasado. Esto se debió por una caída en el resultado del segmento de la celulosa (-US$ 965 millones) y BioPackaging (-US$ 87 millones). Lo anterior fue parcialmente compensado por un incremento de US$ 274 en el EBITDA de Softys, tras la incorporación de Mabe. El resultado neto fue una utilidad de US$ 470 millones (-53% a/a) y se explica mayormente por un menor resultado operacional, como se ha descrito en el párrafo anterior. Esperamos que los ingresos consolidados de CMPC alcance los US$ 8.275 millones durante 2024 y luego crezcan a US$ 8.539 durante 2025. El resultado antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones sería de US$ 1.495 millones en 2024 y crecería a US$ 1.538 millones en 2025. En cuanto a utilidad neta, esperamos una última línea de US$ 493,5 para 2024 y de US$ 510 para 2025. En cuanto a inversiones, esperamos que la empresa invierta cerca de US$ 550 durante este año, siendo gran parte de él destinado a crecimiento orgánico o mantención. Es así, que por medio de un DCF que involucra una tasa de descuento nominal en dólares de 9,08%, un tipo de cambio nominal de $981 por dólar, el precio objetivo de la acción CMPC es $2.116. Esto implica un upside potencial de 26% lo que, según nuestras métricas, significa una recomendación de compra.