Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Grupo Security S.A. SECURITY Credicorp Capital Mantener Mantener 250 » 250 25/01/2024 Abstracto Security y Bicecorp anunciaron un plan de fusión, que implica la oferta pública de acciones de Security. Grupo Security y Bicecorp han anunciado su intención de fusionar sus operaciones con sus respectivas filiales. Se espera que la fusión se produzca en 2024 e implicará una oferta pública de adquisición de acciones de Grupo Security. Según los términos del acuerdo, Forestal O'Higgins, matriz de Bicecorp, comprará el 20% de las acciones de Security a CLP 285 por acción en efectivo. El 80% restante de las acciones de Security se adquirirá mediante un canje de acciones de Bicecorp. La relación de canje de acciones será del 60% para Bicecorp y del 40% para Grupo Security. El acuerdo valora a Grupo Security en aproximadamente CLP 1.138 mil millones (USD 1.250 millones) y a Bicecorp en CLP 1.711 mil millones (USD 1.880 millones). Si consideramos el precio ofertado en la OPA de CLP 285/acción, la valoración de Security implica un incremento de 9,0% respecto al precio actual (CLP 261,4 precio de cierre de hoy). Cabe señalar que el precio ofrecido es el más alto desde junio de 2019, pero aún 15,7% menor que el máximo histórico de Grupo Security de CLP 338 en febrero de 2018. Si bien el aumento del 9,0% puede parecer bajo para los inversionistas, debemos resaltar que el El precio ofrecido de CLP 285/acción implica un aumento del 14% respecto a nuestro precio objetivo de CLP 250/acción. En cuanto a Bicecorp, la valoración estimada sugiere un incremento del 50% respecto al precio de cierre de hoy ($13.444). Neto/Neto: Con base en la información disponible, creemos que el reciente anuncio es positivo para los inversionistas. La fusión ofrece el potencial para un negocio más grande que pueda beneficiarse de la escala y las sinergias de ambos grupos. Esperamos aprender más sobre los detalles de la fusión durante la conferencia telefónica de mañana, donde la gerencia responderá las preguntas de los inversionistas. Para los inversionistas de Grupo Security creemos que es mejor participar en la bolsa de valores de las acciones de Bicecorp en lugar de vender sus acciones en la oferta pública de adquisición. De esta manera, aún pueden beneficiarse de la distribución de dividendos de la empresa y al mismo tiempo tener potencial de valoración en el negocio consolidado. Sin embargo, necesitamos analizar más la información, la información financiera actual de ambas empresas, y comprender los impulsores del crecimiento futuro en los diferentes negocios que comprenderán la empresa combinada.