Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Credicorp Capital Mantener Mantener 3.600 » 3.600 25/01/2024 Abstracto Entel – Resultados 4T23 Los ingresos recurrentes y el EBITDA estuvieron en línea. A la espera de noticias sobre el dividendo post venta de infraestructura de fibra en Chile. Entel reportó resultados del 4T por encima de nuestras expectativas, explicados principalmente por el extraordinario relacionado con la venta de su infraestructura de fibra óptica en Chile, que tuvo un impacto de CLP 52,3 mil millones en ingresos, EBITDA y utilidad neta antes de impuestos, respectivamente. Excluyendo este efecto, los ingresos y el EBITDA consolidados crecieron un 4,6% y un 12,6% a/a, superando nuestras previsiones en un 3,8% y un 4,1%, respectivamente, con un margen del 29% (est.: 28,9%). Los ingresos consolidados, excluyendo el efecto de la venta de fibra, aumentaron 4,6% a/a, impulsados por mayores ingresos en Chile (+7,8%) en todas las unidades de negocios, mientras que las ventas en Perú se mantuvieron casi estables (-0,4%). En Chile, el crecimiento interanual estuvo liderado por un aumento en los ingresos por servicios móviles gracias a una base de clientes pospago que se expandió un 5,2% y mayores ventas de terminales. Fijo y TIC aumentaron 6,1% respecto al 4T22 por el crecimiento de Servicios TI e Internet “Entel Hogar Fibra”. Por otro lado, los ingresos disminuyeron 1,5% en términos de USD en Perú debido a menores ventas de equipos móviles (-5,5% a/a) debido a restricciones en el ingreso de órdenes de crédito, parcialmente compensado por mayores ingresos por servicios (+1,5%), explicado por el precio. aumenta. Los ingresos por servicios fijos crecieron un 3,6% debido al aumento de los servicios de TI en el segmento B2B. En cuanto al EBITDA, excluyendo el impacto relacionado con la venta de fibra, el EBITDA orgánico aumentó un 12,6% respecto al nivel de hace un año (+10,4% en Chile y +18,0% en Perú). En términos anuales, el margen EBITDA mejoró 210 pb a 29,0% (+70 pb en Chile y +410 pb en Perú a 30,8% y 24,9%, respectivamente). Finalmente, la utilidad neta alcanzó $ 75,6 mil millones (+42,6% a/a) por la venta de activos y menores pérdidas por corrección monetaria. Nuestra opinión: No esperamos ninguna reacción del mercado a los resultados “orgánicos” de Entel del 4T23, ya que estuvieron muy en línea con nuestras estimaciones de consenso. Los inversores estarán atentos a las novedades sobre el próximo dividendo que debería considerar una parte del efectivo recibido por la venta de su infraestructura de fibra óptica en Chile.