Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha E.CL S.A. ECL LarrainVial Estudios No Disponible Subponderar 1.150 16/01/2024 Abstracto EL CRECIMIENTO DE LAS ENERGÍAS RENOVABLES NO ES SUFICIENTE PARA COMPENSAR EL VENCIMIENTO INMINENTE DE LOS PPA REGULADOS Estamos INFRAPONDERADOS. (i) El vencimiento de la mayoría de los PPA regulados restantes en 2024 reducirá los precios de venta promedio; (ii) La presión del mercado de los PPA de energías renovables conducirá a precios más bajos en el segmento no regulado y en las próximas subastas reguladas; (iii) Crecimiento limitado de las energías renovables, ya que el sistema sigue teniendo capacidad excedente, aunque la nueva capacidad debería reducir la dependencia de la energía puntual; y (iv) la compañía cotiza de manera justa a 5,2x EV/EBITDA, 9,9x P/E 2024e considerando que es principalmente una empresa de generación térmica y que el crecimiento renovable solo está compensando la terminación de sus PPA más rentables. Además, los acuerdos de fusiones y adquisiciones en Perú que involucran a GenCos similares han alcanzado múltiplos similares.