Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cencosud S.A. CENCOSUD LarrainVial Estudios No Disponible Neutral 1.940 16/01/2024 Abstracto BUENOS ACTIVOS, PERO LAS NUBES PODRÍAN JUNTARSE Somos NEUTRAL en base a: (i) Flujos resilientes gracias a la exposición a los supermercados (EBITDA 2024e de ~71%); (ii) una menor penetración en línea en los supermercados, lo que se traduce en un panorama competitivo menos disruptivo; y (iii) Crecimiento potencial de Brasil y Estados Unidos. Sin embargo, vemos importantes riesgos de ejecución en: (i) los nuevos centros comerciales de Cencoshopp, (ii) la expansión en Brasil; y (iii) Nuevas tiendas TFM ya que la empresa aún se encuentra en una curva de aprendizaje. Brasil y TFM representan el 23% de nuestra valoración de SoTP. La exposición a Argentina podría convertirse en un riesgo de mediano plazo considerando los desafíos en ese país. (iv) La empresa aún no ha designado un nuevo director general