Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Compañía Cervecerías Unidas S.A. CCU Credicorp Capital Mantener Mantener 7.400 » 7.400 07/12/2023 Abstracto ingresa a cartera recomendada Desde el máximo registrado el pasado 1 de agosto, el IPSA ha caído un 8%, con CCU siendo una de las acciones de peor retorno de dicho índice al perder un 20% de su valor (solo es superada por SQM-B). Su desempeño dista sustancialmente del observado para Andina-B (-6%). Si bien los resultados de ésta última han sido más resilientes que los de CCU, consideramos que el castigo relativo es excesivo, particularmente considerando que sus exposiciones a Argentina son similares. Estimamos que la acción de CCU transa a un múltiplo VE/EBITDA 2024 en línea con su promedio de los últimos cinco años solo si es que asumimos que la contribución de sus negocios internacionales al EBITDA consolidado, estimada en 17%, y que proviene mayoritariamente de Argentina, es igual a cero. Así, creemos que la acción de CCU ya habría internalizado un escenario extremadamente negativo. Por lo anterior, y considerando que, luego de su salida del MSCI Chile, el flujo de venta ya se ha despejado, estimamos que el riesgo a la baja parece muy limitado. Esto ya ha comenzado a atraer un mayor interés de inversionistas locales ante valoraciones relativas algo más atractivas que Andina y sus pares globales