Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Cap S.A. CAP Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 6.100 » 6.500 07/12/2023 Abstracto Morgan Stanley cambia precio objetivo de CAP Los analistas destacaron que la oferta se debilitará en el primer trimestre del 2024, producto de las lluvias desde los productores de Brasil y Australia que afectan la oferta. Este jueves, el departamento de estudios de Morgan Stanley elevó el precio objetivo de CAP, desde $6.100 a $6.500 por papel, reiterando una recomendación de igual a mercado. Esto, dado que elevó sus estimaciones de Ebitda (utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) para el 2024 desde US$ 864 millones a US$ 1.042 millones y elevó las utilidades por acción para el 2024 desde US$ 1,42 por título a US$ 2,06 por título. “A pesar del reciente repunte de los inventarios de mineral de hierro, creemos que todavía hay algo de potencial alcista. Esto, dado los recortes en la producción de acero de China, que no se han materializado ya que el estímulo continúa fluyendo, lo que a su vez incentiva la producción y aumenta la demanda de mineral de hierro”, dice Morgan Stanley. “Además, el primer trimestre del año suele ser fuerte para los precios del mineral de hierro debido a la escasez estacional de oferta, ya que Brasil y Australia tienden a experimentar fuertes lluvias que afectan la producción minera”. “A pesar de esta perspectiva positiva a corto plazo, las mineras de mineral de hierro continúan teniendo un desempeño inferior al precio de las materias primas subyacentes. Los nombres de mineral de hierro bajo nuestra cobertura están descontando un precio de US$ 75,1 frente al precio spot de US$ 131/t”, dice. Respecto a CAP, dice que “seguimos con nuestra recomendación de igual a mercado, ante un aumento limitado potencial de nuestro precio objetivo. Reconocemos el impulso de los precios del mineral de hierro en el segundo semestre de 2023, respaldado por la sólida producción de acero de China y las políticas de apoyo del mercado inmobiliario”. “Sin embargo, creemos que el argumento de inversión de la acción se verá empañado por la continua debilidad del segmento de acero de CAP. En nuestro EBITDA de 2024, la acción cotiza por debajo de su promedio de 5 años de 4,3 veces”, dice. “Nuestro precio objetivo para mediados de 2024 se obtiene utilizando el promedio de una valoración de múltiplos (50%) y un modelo de flujo de caja descontado (50%). En el primer enfoque, utilizamos un múltiplo EV/EBITDA de 4,3 veces en nuestro EBITDA estimado entre el segundo semestre del 2024 y el primer semestre del 2025, en línea con el promedio histórico de 5 años (sin cambios). En nuestro enfoque de flujo de caja descontado, utilizamos un costo de capital ponderado (WACC) del 7,9% (frente al 8,4% anterior) y una tasa de crecimiento a largo plazo del 0%”, dice.