Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 1.600 » 1.800 23/11/2023 Abstracto Estamos actualizando nuestras estimaciones Estamos actualizando nuestras estimaciones de EBITDA para 2023-26 luego de los resultados del 3T23. También estamos ajustando a precios de mercado nuestros supuestos sobre el precio de la celulosa y el tipo de cambio. Ahora prevemos un EBITDA de 1.197 millones de dólares en 2023 (+6%), 1.445 millones de dólares en 2024 (+2%), 1.538 millones de dólares en 2025 (+0%) y 1.591 millones de dólares en 2026 (+0%). Nuestras nuevas estimaciones de EPS normalizadas son USD 0,01 en el 4T23, USD 0,13 en 2023, USD 0,13 en 2024, USD 0,16 en 2025 y USD 0,18 en 2026. Metodología de valoración: Nuestro PT de mediados de 2024 se deriva utilizando el promedio. de una valoración múltiplo y DCF. En el primer enfoque, utilizamos un múltiplo EV/EBITDA de 6,0x (en línea con su promedio de 5 años) en nuestro EBITDA del 2S24/1S25e. En nuestro enfoque DCF, utilizamos un WACC del 7,6% (frente al 8,1% anterior) con una tasa de crecimiento a largo plazo del 1,5%. Tesis de inversión: Tenemos acciones de CMPC de igual ponderación ya que vemos un potencial positivo limitado para nuestro PT y un perfil equilibrado de riesgo-recompensa. Las acciones cotizan ligeramente por debajo de su múltiplo promedio histórico de 5 años de 6,0x en nuestro EBITDA 2024e, lo que creemos que se justifica por el entorno de tasas más altas.