Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. ENTEL Credicorp Capital Mantener Mantener 3.600 » 3.600 07/11/2023 Abstracto Resultados en línea con nuestra previsión. La caída de las ventas persiste debido a las ventas de teléfonos móviles, pero el margen EBITDA muestra una mejora año tras año Los resultados se alinearon con nuestras expectativas. El EBITDA alcanzó CLP 190 mil millones, mientras que la utilidad neta registró una cifra de CLP -12 mil millones. Esta pérdida se atribuye principalmente a la depreciación del peso chileno, que a su vez llevó a un aumento de los impuestos relacionados con las inversiones extranjeras. Sin embargo, esto ya estaba previsto. Está claro que las tendencias observadas en el 2T23 persisten. Los ingresos han disminuido tanto en Chile como en Perú debido a menores ventas de equipos. Sin embargo, hemos notado una expansión en el margen EBITDA en ambos países, contribuyendo a un resultado operativo positivo para el trimestre. En general, los resultados operativos fueron consistentes con las cifras reportadas en el 2T23, por lo que no anticipamos sorpresas significativas, lo que nos lleva a esperar una respuesta neutral del mercado. Los ingresos consolidados experimentaron una disminución interanual (a/a) de 2,8% (excluyendo el impacto de la venta de centros de datos en Perú durante el 3T22), principalmente debido a menores ventas en ambos países como resultado de menores ventas de equipos. Sin embargo, esta disminución fue parcialmente compensada por mayores ingresos por servicios móviles en Chile (+0,4% a/a) y Perú (+1,3% a/a), así como mayores ingresos por servicios fijos en Chile (+1,1% a/a). ). A pesar de la reducción de los ingresos, el EBITDA crece un 9,8% interanual. Este aumento se puede atribuir a la expansión del margen EBITDA en Chile y Perú, impulsado por menores costos relacionados con dispositivos y accesorios, insolvencias y salarios, además de programas de eficiencia. Finalmente, la compañía reportó una pérdida de CLP 12 mil millones, principalmente por la depreciación del CLP durante el trimestre. En general, creemos que estos resultados son consistentes con nuestras expectativas. Por un lado, continúa la caída en las ventas debido a menores ventas de equipos tanto en Chile como en Perú, y el crecimiento de los ingresos por servicios móviles sigue siendo modesto. Además, la expansión de la base de clientes se ha ralentizado y el ARPU no ha mostrado ninguna mejora hasta el momento. Sin embargo, la compañía logró mejorar el margen EBITDA en ambos países, compensando efectivamente la caída de las ventas. Esta mejora está estrechamente ligada a los programas de eficiencia. En cuanto a las acciones, seguimos aconsejando una posición de "mantener", ya que los resultados se alinean con nuestras previsiones y no hemos identificado ningún cambio significativo que altere nuestra perspectiva.