Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B Credicorp Capital Mantener Mantener 57.000 » 57.000 26/10/2023 Abstracto SQM – Lanza oferta pública de adquisición de Azure Minerals Ayer, SQM anunció una oferta para adquirir todas las acciones que aún no posee en Azure Minerals Ltd (Azure Minerals) por AUD 3,52/acción o ~USD 900 millones (incluidos impuestos y tasas), equivalente a ~6% del valor actual de SQM. capitalización de mercado. Actualmente SQM posee el 19,99% de Azure Minerals. Azure Minerals está desarrollando el proyecto de litio Andover situado en la región de West Pilbara, en Australia Occidental, en el que tiene una participación del 60% (el inversor australiano Mark Creasy posee el 40% restante). La exploración en el depósito de litio se encuentra en una etapa relativamente temprana, pero Azure Minerals ha anunciado previamente un objetivo de exploración para Andover de 100 a 240 millones de toneladas con una ley de 1 a 1,5% de óxido de litio, equivalente a 2,5 a 8,9 millones de toneladas de carbonato de litio equivalente. Próximos pasos: El directorio de Azure Minerals recomendó la oferta de SQM a los accionistas de la compañía a falta de una propuesta superior y sujeta a un informe de valoración independiente favorable. La oferta de AUD 3,52/sh de SQM es una oferta en efectivo, que será financiada con cargo al balance de SQM y se está estructurando como un esquema de acuerdo, que está sujeto a la aprobación de los accionistas y del tribunal. La transacción está sujeta a las aprobaciones habituales en Australia y se espera que demore entre 3 y 6 meses en completarse. Nuestra opinión: A primera vista, observamos que SQM ha determinado que tiene suficiente confianza en las perspectivas del depósito de litio de Andover como para haber aumentado su propuesta de oferta original de AUD 2,31 realizada en julio de este año en un +52,4% (parcialmente ayudado por una apreciación del USD frente al AUD de ~8%). Creemos que a los inversionistas les gustará el potencial de este proyecto para diversificar aún más el abastecimiento de materia prima de litio a largo plazo de SQM, pero no creemos que esto reduzca materialmente la sensibilidad de los inversionistas ante la cuestión del acceso futuro de SQM al recurso Salar de Atacama. Los inversionistas también intentarán evaluar el riesgo de que SQM esté pagando de más y, por lo tanto, buscarán realizar una gestión. para exponer por qué vale la pena pagar una cantidad tan grande por este activo en etapa relativamente temprana en relación con su precio de mercado y la suma que SQM pagó por la participación inicial de ~20%. Finalmente, el mercado será consciente de los riesgos relacionados con el cierre de este acuerdo, como la obtención de las aprobaciones requeridas y el peligro de que SQM se vea arrastrada a una guerra de ofertas en caso de que surjan ofertas rivales.