Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Banco de Chile CHILE (ADR) JPMorgan Neutral Neutral 23 » 23 15/09/2023 Abstracto Datos de agosto: seguimiento del BCH para el mejor trimestre, nuevamente Los bancos chilenos informaron cifras de agosto y parece que estamos viviendo un bucle sin fin: el BCH tiene un desempeño superior mientras que los resultados del BSAC siguen siendo mediocres. El INI general está disminuyendo en todos los ámbitos, probablemente explicado por una menor inflación de la UF, algo que también afectó las cifras de julio. La mayoría de los jugadores (excepto SanChile) compensaron parte de esta presión con provisiones más bajas. Entre los nombres particulares, BCH está buscando los mejores resultados con un ROE del 22%, prácticamente en línea con JPMe, ayudado por la tesorería y las menores provisiones. Mientras tanto, SanChile espera un suave ROE de 5% para el trimestre frente a JPMe de 14%. Tanto el NII como las provisiones no cumplen nuestras estimaciones, mientras que el control de costes sigue siendo positivo. Las ganancias de BCI están un 3% por encima de JPMe y un 10% de ROE. Por último, Itaú Chile espera un ROE del 8% frente a JPMe del 10%. Con todo, nos mantenemos neutrales con respecto a Chile, ya que las tendencias para 2024 parecen desafiantes dada la desaceleración de la inflación y el fin de las líneas de la FCIC que afectan los márgenes de la mayoría de los actores. Seguimos siendo positivos para Itaú Chile dada la valoración, pero dentro de los grandes bancos preferimos BCH sobre BSAC, ya que cotiza a ~9x 24E P/U similar, a pesar de mayores ganancias en el corto plazo y mayor capital y reservas. Banco de Chile – Utilidades en línea y 22% ROE ayudados por el bajo costo del riesgo. BCH cap. impreso. 100 mil millones de ganancias en agosto, acelerándose desde julio e implicando Ch. Tasa de ejecución de 267 mil millones para el 3T23. Las ganancias normalizadas están en línea con nuestras estimaciones y apuntan a un ROE del 22 %. Específicamente, la tasa de ejecución de NII más suave de lo esperado (-10 % frente a JPMe), que disminuyó un 15 % intertrimestral, fue compensada por provisiones inferiores a las esperadas (-39 % frente a JPMe), que disminuyeron un 28 % intertrimestral. En particular, el coste del riesgo se sitúa en el 0,5%, por debajo del ~1% previsto para todo el año. Además, los ingresos financieros siguen siendo un factor favorable en promedio. Cap. Ganancias mensuales de 43.000 millones en julio-agosto frente al cap. 25.000 millones de media niveles mensuales en 2022. En otros lugares, las tarifas están un 6% por debajo de JPMe, compensadas por gastos un 4% por debajo de JPMe. En general, el EBT estuvo un 9% por encima de JPMe a pesar de una caída intertrimestral del 14% y una tasa impositiva del 26% superior a la esperada impulsó las ganancias en línea. Por último, los préstamos aumentaron un 3% interanual, acelerándose marginalmente desde el 2% del último trimestre.