Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sonda S.A. SONDA BANCHILE Comprar Comprar 490 » 500 12/07/2023 Abstracto Banchile-Citi cambia precio objetivo de Sonda Este martes Banchile-Citi actualizó su precio objetivo de Sonda y elevó su precio objetivo desde $490 a $500 por acción, reiterando su recomendación de comprar. “Consideramos que Sonda, cuyo papel acumula un retorno por sobre el índice local durante el año (IPSA +13% y Sonda +23%), cuenta con un espacio para retorno adicional explicado por (1) las atractivas valorizaciones (descuento de 34% en términos del ratio EV/EBITDA, comparado con el promedio de 5 años)”, dice. Asimismo, menciona la “(2) la mejora gradual en términos de márgenes, y (3) la posible venta – total o parcial – de sus activos de data centers, lo que debiese desbloquear una parte relevante de valor para la compañía”, dice. “Adicionalmente, la sana posición de balance de Sonda debiese permitirle continuar desarrollando su nueva estrategia corporativa con un mayor foco en contratos que agreguen valor y contratos de gran tamaño”. En términos de futuros resultados, “la compañía debiese mostrar un crecimiento en los ingresos en todas las regiones donde opera para lo que queda del año, derivado de una ejecución estable de los proyectos en cartera. En términos del margen EBITDA, esperamos que la compañía muestre una contracción este año debido a menores márgenes en Chile, explicados por la renovación de ciertos contratos con condiciones financieras poco favorables y la consolidación de Klap (Multicaja)”. Mirando hacia 2024, “esperamos una recuperación en todos los segmentos, principalmente debido a un mejor mix de venta. Con respecto al segundo trimestre del 2023, vemos un trimestre débil, aunque mejorando versus el primer trimestre del 2023, dado una mejor distribución de ingresos en Brasil”. Respecto al potencial de venta de sus activos de data centers, explica que “se ve como el catalizador más importante hacia adelante”. “La compañía anunció en enero del 2023 que está en busca de un socio para el negocio de infraestructura de sus data centers. Las diferentes alternativas del potencial negocio consideran un negocio conjunto, como también la total o parcial venta de sus activos de data centers, entre otras opciones”, dice. En esta línea, “estimamos diferentes escenarios para esta posible transacción con un rango de valorizaciones entre US$90 y US$270 millones para el 100% del activo en nuestro caso base. Vemos este evento como el catalizador más importante para las acciones durante la segunda mitad de 2023, permitiéndole a Sonda destrabar valor desde sus activos”. “Las acciones transan a 3,7 veces en términos del ratio EV/EBITDA hacia doce meses en adelante, lo que representa un descuento de 34% comparado con el promedio de 5 años”, dice. “Creemos que las valorizaciones actuales no reflejan las estables proyecciones de la compañía hacia adelante, mientras que vemos lugar a futuras revalorizaciones en caso de algún catalizador como (1) una mejora en el margen EBITDA, (2) un contrato de gran tamaño adjudicado, y (3) algún anuncio relacionado a la transacción de los data centers”.