Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas CMPC S.A. CMPC Credicorp Capital Mantener Mantener 1.900 » 1.900 05/06/2023 Abstracto CMPC adquiere fabricante estadounidense de productos de madera por USD 40mn (ver informe) El viernes pasado, luego del cierre del mercado, CMPC anunció la adquisición de Powell Valley Millwork. La empresa es un fabricante nacional de carpintería de álamo de propiedad familiar de ~200 empleados, fundado hace 30 años, que se especializa en la creación de productos de madera de álamo de alta calidad con dos sitios de fabricación (Clay City y Jeffersonville), ambos ubicados en el estado de Kentucky. Sus productos incluyen molduras y tableros de moldura imprimados, jambas de puertas y ventanas, componentes de persianas interiores, molduras para marcos de cuadros y barras de camilla, piezas en bruto para moldura de álamo con juntas dentadas, entre otros. La materialización de la transacción está sujeta a una serie de condiciones precedentes habituales en este tipo de operaciones que se espera verifiquen dentro de los próximos 30 días. El precio acordado de USD 40mn se pagará en la fecha de cierre del trato. Nuestra primera opinión: si bien esta es una inversión menor para CMPC, ya que equivale al 0,9% de su capitalización de mercado y hay información muy limitada sobre las cifras financieras para evaluar qué tan rentable podría ser (aparte de los datos sobre ventas por ~USD 33mn indicado por un periódico local), creemos que este es un paso alineado con: i) su objetivo de atraer la preferencia de los clientes centrándose en las tendencias clave del consumidor (se espera que el consumo de madera para la construcción crezca a una tasa compuesta anual de 13%); ii) su objetivo de buscar la diversificación geográfica en EE.UU. y Europa. Las instalaciones industriales de PVM serán las primeras operaciones directas de CMPC en EE.UU. Actualmente, CMPC exporta a ese país algo más de USD 600mn (productos de celulosa y empaques) equivalentes a ~7% de sus ingresos consolidados LTM); y; iii) sus objetivos en materia de sostenibilidad. En cuanto a esto último, y tal como se indicó durante el Día del Inversionista 2022 que se llevó a cabo en la planta de celulosa Guaiba en noviembre pasado, CMPC quiere ser un estándar de la industria global para el medio ambiente al tomar la delantera en las principales métricas ambientales, como producir cero residuos industriales para disposición final. rellenos sanitarios para 2025. Powell Valley mantiene una instalación 100% libre de desechos de madera. La empresa utiliza todos los subproductos del proceso de molienda, incluida la fibra para los productos terminados, el combustible para la caldera del molino y las virutas para las camas de los animales.