Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Goldman Sachs Comprar Comprar 7.960 » 7.545 18/05/2023 Abstracto Acciones de Copec suben tras favorable recomendación de Goldman Sachs Sorpresivamente la acción de Empresas Copec le quitó el protagonismo al papel de SQM tras reportar resultados. Lo anterior, luego de que Goldman Sachs publicara una favorable recomendación para el papel ligado a la familia Angelini y la destacara como el favorito entre los títulos de Latinoamérica. De hecho de cuatro títulos de celulosa en Latinoamérica, solo a Copec Goldman Sachs recomienda comprar y ve un potencial alza de 38%. En contraste, ve un alza de 10% para la brasileña Suzano, mientras ve una leve alza de 2% para Klabin y una caída de -5% para Dexco. “Los precios de la celulosa de fibra corta han bajado un 45% desde el punto máximo reciente desde diciembre del 2022 hasta cerca de los mínimos históricos y por debajo del costo marginal. Esto sugiere un potencial a la baja limitado”, concluye Goldman Sachs. “En términos de estrategia de acciones, aunque no vemos la probabilidad de un potencial alcista significativo para los precios de la celulosa en el corto plazo, creemos que las noticias negativas sobre el ciclo de caída de los precios de la celulosa están en gran parte descontadas”, dice Goldman Sachs. “Mantenemos nuestra recomendación de Compra en COPEC (en medio de inversiones al final de la expansión y crecimiento del volumen, junto a una valuación atractiva versus el promedio histórico)”. Más atrás, “destacamos a Suzano como un segundo nombre dentro de la celulosa de Latinoamérica como para beneficiarse más cuando cambie el ciclo de precios de la celulosa”, dice. “Mantenemos nuestro Neutral en Klabin (valuación menos atractiva y expuesta a la caída de los precios del papel) y en Dexco (presión de flujo de caja libre de varios años)”. En detalle respecto a Copec, Goldman Sachs bajó sus estimaciones de Ebitda y su precio objetivo desde $7.960 por papel a $7.545 por título, pero estimando un alza potencial de 38%. “Incorporamos los resultados del primer trimestre a nuestro modelo y revisamos nuestras estimaciones de EBITDA para 2023/2024/2025 en -9%/-6%/+2%, principalmente respaldadas por precios de celulosa más débiles, parcialmente compensados por mayores precios realizados en el negocio de combustibles (suficiente para compensar por completo la disminución EBITDA de Arauco en 2025)”, dice. “También estamos reajustando nuestra estimación del valor de la participación de COPEC en Mina Justa (mina de cobre) ligeramente a la baja, de US$1.300 millones a US$1.200 millones en precios del cobre ligeramente más bajos”, dice.