Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Química y Minera de Chile S.A. SQM-B ITAU Superior al mercado Superior al mercado 69.000 » 69.000 18/05/2023 Abstracto Demanda débil en el 1T23, Itaú Demanda débil en el 1T23, pero la recuperación está en marcha Fecha de publicación: miércoles 17 de mayo (después del mercado) Neutral. La UPA del 1T23 de SQM fue 5% inferior a nuestro pronóstico y 35% menor ToT (-6% AaA), ya que los precios de los fertilizantes continúan ajustándose y la demanda en el mercado de litio mostró cierta debilidad. Sin embargo, la recuperación de la demanda de litio y fertilizantes en el futuro apunta a una mayor generación de ganancias en el futuro. • La demanda de litio tocó fondo en el 1T23 pero muestra algunos signos de recuperación. La guía de la compañía de un crecimiento del volumen del 20 % interanual en el año fiscal 23 permanece sin cambios. • El yodo continúa creciendo sostenidamente, alcanzando nuevos precios récord. • Continúa la debilidad de los fertilizantes, pero la estabilización de los volúmenes de potasa sugiere una recuperación a corto plazo. La demanda de litio está cambiando. Los volúmenes de litio experimentaron una fuerte desaceleración en el 1T23, cayendo un 15% AaA, a 32 mil toneladas, debido a que los precios se corrigieron y los compradores ajustaron sus inventarios. Sin embargo, los precios promedio se corrigieron un poco menos de lo esperado, a USD 51 000/ton en el 1T23, por encima de nuestro promedio esperado de USD 45 000/ton para el trimestre. Sin embargo, la compañía mantuvo su perspectiva de un crecimiento del 20 % en la demanda de litio en el año fiscal 23, sin cambios con respecto al informe anterior, ya que las ventas de vehículos eléctricos continúan a un ritmo sólido en China (+20 % interanual en el 1T) y EE. UU. (+50 % interanual en el 1T). 1T), y la compañía ya está viendo una recuperación de la demanda en abril. El margen bruto de litio alcanzó un estimado de 49% en el 1T23, 600 pbs por debajo de nuestras expectativas, en parte debido a un pago de renta a Corfo mayor a lo esperado debido a precios promedio de litio mayores a los previstos. Fuerte crecimiento de yodo. La operación de yodo de SQM continúa arrojando resultados muy sólidos, con volúmenes que crecen un 12% año contra año, una ligera aceleración del crecimiento del 10% observado en el 2S22. Los precios promedio del yodo aumentaron otro 3% intertrimestral, ya que la demanda de medios de contraste sigue siendo sólida. Fertilizantes todavía bajo presión. En contraste, los volúmenes de fertilizantes de especialidad continúan con una tendencia a la baja, cayendo un 20 % año contra año. Sin embargo, los precios parecen haberse estabilizado, estables respecto al trimestre anterior. Sin embargo, el mercado de fertilizantes está comenzando a mostrar algunos signos de recuperación, con volúmenes de potasa cayendo solo un 3 % interanual (y un aumento del 40 % intertrimestral) mientras que los precios se corrigieron otro 23 % intertrimestral. Superar mantenido. El precio de la acción de SQM se ha recuperado en las últimas semanas, ya que el mercado incorporó el potencial de un escenario menos catastrófico tras el anuncio del gobierno de una nueva negociación para el Salar de Atacama. Nuestro precio objetivo (ADR) para YE23 de USD 84 incorpora diferentes escenarios para el resultado de las negociaciones, que aún se encuentra en etapas muy tempranas.