Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Empresas COPEC S.A. COPEC Morgan Stanley Igual al mercado Igual al mercado 6.500 » 6.200 16/05/2023 Abstracto Estamos actualizando nuestras previsiones de EBITDA para 2023-26 Estamos actualizando nuestras previsiones de EBITDA para 2023-26 después de los resultados del 1T23 y ajustando al mercado nuestros supuestos de tipo de cambio y precio de la celulosa. Ahora proyectamos un EBITDA de US$499m en 2T23 (-25% vs pronóstico anterior), US$2,133m en 2023(-15%), US$2,811m en 2024 (+9%), US$2,935m en 2025 (+5 %) y US$2.955m en 2026 (+4%). Nuestras nuevas UPA normalizadas estimadas son de US$0.06 en el 2T23, US$0.26 en 2023, US$0.61 en 2024, US$0.70 en 2025 y US$0.71 en 2026. Tesis de inversión: Seguimos siendo Copec de igual ponderación con un potencial alcista limitado a nuestro precio objetivo y riesgo balanceado -premio. Pronosticamos que Copec registrará un sólido flujo de efectivo en los próximos años, con un rendimiento de FCF promedio de ~8% en 2024-26e, y la acción cotiza muy por debajo de su múltiplo promedio histórico de 10 años de 8.1x en nuestro EBITDA de 2023e. Sin embargo, creemos que la perspectiva de una menor rentabilidad en el corto plazo y la continua incertidumbre regulatoria en Chile influirán en el caso de inversión de la acción.