Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA BANCHILE Mantener Mantener 1.950 » 1.950 23/03/2023 Abstracto Banchile ve poco potencial de alza en la acción de Falabella Este jueves Banchile-Citi retomó su cobertura de las acciones de Falabella y concluyó que ve poco espacio de alza, sin catalizadores de corto plazo a la vista. “Retomamos nuestra cobertura, actualizando nuestro precio objetivo a 12 meses a $1.950/acción, reiterando nuestra recomendación de Mantener la acción”, dice Banchile-Citi. “Las principales razones de nuestra recomendación se deben a: 1) La materialización del enfriamiento del consumo y la alta competencia de la venta online. 2) El efecto negativo del deterioro del segmento bancario, con un aumento de la morosidad y provisiones que alcanzan niveles históricos”. Adicionalmente, menciona una “(3) una valoración cada vez menos descontada, ya que los resultados se han ido deteriorando. Creemos que estos vientos en contra están aquí para quedarse al menos hasta mediados de 2023, lo que nos deja sin catalizadores visibles para la acción, especialmente a corto plazo”. Sin embargo, “consideramos que los hechos recientes ya están incorporados en los precios que transa actualmente el papel, lo que limita su riesgo a la baja. Con todo, la falta de catalizadores a corto plazo nos lleva a mantenernos al margen de Falabella hasta que las condiciones mejoren”. Respecto al consumo, “desde el segundo semestre del 2022 los consumidores en Chile se han visto afectados por cierta normalización tras la ayuda financiera observada durante la pandemia y un fuerte entorno inflacionario”, dice. “Lo anterior se ha reflejado en 10 meses seguidos de contracción de las ventas minoristas, siendo así el consumo discrecional el que mayor impacto ha sufrido”. Y, a su vez, “la cartera de créditos de consumo también se ha visto impactada, lo que llevó a un deterioro de la morosidad y a un aumento de las provisiones. En ese sentido, ambos indicadores se encuentran en sus máximos históricos en las operaciones del banco de Falabella en Chile, lo que es relevante considerando que casi el 84% de la cartera de créditos del banco se explica por créditos de consumo, y el segmento financiero explica casi un tercio de la valorización de Falabella”. Por otra parte, “para Falabella, la estrategia de omnicanalidad sigue siendo un gran desafío, sin señales claras de monetización en un entorno altamente competitivo. Como un todo, esperamos que estos problemas sigan preocupando a los inversionistas a corto plazo, y quizás más aún después de que los indicadores de deuda mostraran un fuerte deterioro durante la última temporada de resultados, alertando a las agencias clasificadoras”. Respecto a la valorización, dice que “ya no es el principal viento de cola, dado que a los precios actuales, la acción transa a 9,8 veces el ratio EV/EBITDA a 12 meses, en línea a su promedio de 3 años en torno a 10 veces”, dice. “Dado los débiles resultados, respecto a su promedio de largo plazo, la compañía continúa muy descontada”.