“Nunca apuestes contra Estados Unidos”. Esa fue la advertencia del nonagenario gurú de las inversiones Warren Buffett, para los accionistas de Berkshire Hathaway en su esperada carta anual de 2020. Eligiendo fomentar la convicción en la economía estadounidense, Buffett, conocido como el Oráculo de Omaha, su pueblo natal, hizo poca mención a la pandemia del coronavirus, o de las luchas de los ciudadanos y las pequeñas empresas por mantenerse a flote.
“A pesar de algunas interrupciones graves, el progreso económico de nuestro país ha sido impresionante”, escribió.
Debido a su notable trayectoria, la carta anual de Buffett, donde detalla las dificultades y logros de una de las sociedades más reconocida en EE.UU. es seguida ampliamente en el mundo empresarial. A continuación, las seis claves de este comunicado:
1. GANANCIAS Y PÉRDIDAS
El millonario de 90 años inició su carta de 15 páginas detallando las ganancias de Berkshire durante el año pasado. Afirma que ganó US$ 42.500 millones en 2020, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, la cual estuvo compuesta por cuatro componentes:
“US$ 21.900 millones de ganancias operativas, US$ 4.900 millones de ganancias de capital realizadas, US$ 26.700 millones de un aumento en la cantidad de ganancias de capital netas no realizadas de las acciones y, finalmente, una pérdida de US$ 11.000 millones de una reducción del valor de algunas empresas subsidiarias y afiliadas”.
En este contexto, el holding no realizó adquisiciones importantes y las ganancias operativas cayeron un 9%. Pese a ello, Berkshire logró aumentar el “valor intrínseco por acción al retener las ganancias y al recomprar alrededor del 5% de nuestras acciones”, dice.
2. UN GRAN ERROR
Respecto a la pérdida de 11.000 millones de dólares, el inversionista estadounidense afirma se debe principalmente a la adquisición de Precision Castparts (PCC), fabricante de componentes metálicos aeroespaciales, en 2016; adquisición que califica como un error por haber pagado demasiado por la empresa.
“PCC está lejos de ser mi primer error de ese tipo. Pero es uno grande”.
Pese a creer que PCC obtendría buenos rendimientos en el tiempo, el error de Buffett se basó en juzgar mal el promedio de ganancias futuras, calculando el precio adecuado a pagar por el negocio. Su error de cálculo quedó al descubierto durante 2020, cuando la industria aeroespacial fue golpeada con fuerza por la pandemia.
“Nadie me engañó de ninguna manera”, dice. “Simplemente era demasiado optimista sobre el potencial de ganancias normalizado de PCC”.
3. LAS JOYAS
Dejando atrás sus errores, el gurú de las inversiones saca a relucir las gemas de Berkshire Hathaway, todas con base en EE.UU. De estas joyas, sus cuatro negocios estrella, tres son controladas en su totalidad por el holding, mientras que una tiene una participación del 5,4%.
La más grande es su operación de seguros, calificado como el núcleo de Berkshire por 53 años. A esta se suma el gigante ferroviario BNSF, el ferrocarril más grande de Estados Unidos por volumen de carga, y el negocio de servicios públicos Berkshire Hathaway Energy, del cual espera que se convierta en el líder en la entrega de energía limpia. Ambas empresas entregaron ganancias de US$ 8.300 millones en 2020.
Finalmente, destaca el pequeño pero brillante diamante que es su participación del 5,4% en Apple, donde ha logrado aumentar su propiedad indirecta.
4. EL PODER DE LAS RECOMPRAS
Respecto a La inversión de Berkshire en Apple, Buffett destaca lo que califica como “el poder de las recompras”.
Según narra, el holding llegó a poseer 5,2% de la empresa tecnológica, al terminar su compra de acciones a mediados de 2018, con un costo de participación de US$36.000 millones. Desde entonces, además de disfrutar de dividendos regulares de un promedio cercano a US$ 775 millones anuales, el holding recibió US$ 11.000 millones al vender una pequeña parte de su posición de la empresa fabricante de dispositivos.
“A pesar de esa venta, ¡voilá! - Berkshire ahora posee el 5,4% de Apple”, declara.
Según explica, dicho aumento de participación no representó un costo para el holding, debido a que Apple recompra sus acciones continuamente, “reduciendo así sustancialmente el número que ahora tiene en circulación”.
5. ALEJADO DE LOS BONOS
Tras los fuertes saltos en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense, el inversionista restó soporte a la inversión en renta fija, afirmando que: “los bonos no son el lugar para estar en estos días”.
Gracias a la solidez financiera y al enorme flujo de efectivo que Berkshire recibe anualmente de sus negocios distintos de los seguros, el holding ha podido seguir de manera segura una estrategia de inversión de gran capital y, a diferencia de la competencia, evitar centrarse en bonos.
“Los inversores de renta fija de todo el mundo, ya sean fondos de pensiones, compañías de seguros o jubilados, se enfrentan a un futuro sombrío”, dijo el empresario.
6- DE NEBRASKA AL WEST COAST
La carta concluye informando que la reunión anual este 2021 se llevará a cabo en Los Ángeles. La reunión, que normalmente atrae a miles a su casa en Omaha, Nebraska, se llevará a cabo en la costa oeste para que su socio comercial, Charlie Munger, pueda asistir.
"Charlie estará en el escenario conmigo ofreciendo respuestas y observaciones durante el período de preguntas de tres horas y media", escribió Buffett. A el también se sumaran los vicepresidentes, Ajit Jain y Greg Abel.
Esta decisión se da después que la reunión del último año tuviera que cancelarse debido a la pandemia del covid-19.
