Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sigdo Koppers S.A. SK Credicorp Capital Comprar Comprar 980 » 980 02/03/2022 Abstracto Trimestre positivo. Continúa el sólido impulso Sigdo Koppers publicó sus resultados del 4T21, los cuales estuvieron muy en línea con nuestras estimaciones. Los ingresos consolidados aumentaron un +28,2% a/a, en parte explicado por la consolidación de DBS Australia (desde Mar-21). Excluyendo los ingresos de esta adquisición, los ingresos crecieron 21% a/a, principalmente impulsados ??por (i) mayores niveles de ejecución de proyectos y mayor facturación de proyectos a punto de finalizar en ICSK, (ii) mayores transferencias de clinker, ácido, asfalto y combustibles en el Puerto de Ventanas, (iii) mayores ingresos por servicios y venta de explosivos, además del alza en el precio promedio del amoníaco en Enaex observado este trimestre y (iv) mayores ventas físicas en los negocios de bolas de molienda y fundición en la división Magotteaux. En cuanto al EBITDA, la cifra consolidada creció un 11% a/a debido a un sólido desempeño generalizado. Destacamos específicamente el crecimiento sustancial del EBITDA de SK Comercial, que se ha derivado de la alta demanda y los déficits de inventario en la industria. Además, este trimestre, la empresa se vio beneficiada por la venta de SK Rental Brasil. Estos sólidos resultados (especialmente para SK Comercial), junto con un desempeño impresionante de SK Berge (+88% a/a en ganancias reconocidas de SK), llevaron a un aumento en la utilidad neta de 27.8% a/a. En general, apreciamos estos resultados ya que muestran una clara recuperación en comparación con 2020, junto con la exitosa consolidación de Sasol y DBS. También nos gustaría destacar la recuperación en la ejecución del backlog de ICSK. Sin embargo, aún vemos una débil generación de ingresos netos de esta división. En el futuro, esperamos que los resultados en este segmento mejoren, ya que la empresa puede renegociar los sobrecostos en algunos proyectos. Asimismo, esperamos que el dinamismo optimista del negocio industrial (Enaex y Magotteaux) continúe siendo impulsado por la alta demanda del sector minero. Además, el impulso de las ganancias en la división de maquinaria debería continuar en los próximos trimestres considerando el aumento de la demanda. Finalmente, a pesar de estos resultados prometedores, creemos que se alinean con nuestras estimaciones. Por lo tanto, esperamos una reacción del mercado algo neutral hoy.