Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha S.A.C.I. Falabella FALABELLA Morgan Stanley Subponderar Subponderar 1.740 » 1.740 08/05/2024 Abstracto Los márgenes EBITDA de Falabella de 10,4% se expandieron +580pb a/a Los márgenes EBITDA de Falabella de 10,4% se expandieron +580pb a/a, por encima del MSe (7,2%) y el consenso (7,9%), en parte debido al alza bancaria. Sobre los ingresos consolidados +4% a/a, la utilidad bruta del 1T de Falabella aumentó +20% a/a, mientras que el EBITDA aumentó +134% a/a. El control de gastos y las iniciativas de eficiencia ayudaron a los márgenes, aunque notamos una base de comparación deprimida a medida que Falabella supera los obstáculos macro y operativos desde el 1S23. Combinando una expansión del margen bruto de +460 puntos básicos interanual, con gastos de venta, generales y administrativos ligeramente estables (+1% interanual), los márgenes de EBITDA se expandieron considerablemente +580 puntos básicos interanual. El crecimiento del EBITDA también fue ayudado por una mejora relevante en la rentabilidad de las operaciones de Banca, con menores provisiones en todas las regiones. Gracias a los mejores resultados operativos interanuales, Falabella reportó una utilidad neta de ~Ch$59 mil millones, para un margen neto de +2,0%, +140pb por encima del MSe (+0,6% de margen neto) y +180pb por encima del consenso. Falabella finalizó el trimestre con 5,7x Deuda Neta/EBITDA LTM, mostrando una mejora respecto al apalancamiento de 6,5x en el 4T. Junto al comunicado, la empresa también mencionó la firma de un acuerdo con Mallplaza el 15 de abril de 2024 para la adquisición de Falabella Perú S.A.A., que controla el 100% de las operaciones de Open Plaza Perú y Mallplaza en Perú.