Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Viña Concha y Toro S.A. CONCHATORO BANCHILE Neutral Comprar 1.200 » 1.400 19/04/2024 Abstracto Resultados sólidos del 1S24 a la vista. Actualizando nuestra recomendación a Comprar. TOMA DE CITI Actualizamos nuestra recomendación de Compra (desde Neutral/HR) y aumentamos nuestro TP a $1.400/acción (desde $1.200/acción). Esta mejora se explica por: (1) mejores perspectivas operativas principalmente en los mercados de Exportación, junto con mayores tipos de cambio CLP/USD que deberían beneficiar la naturaleza exportadora de la empresa; (2) un plan de eficiencia que daría frutos en el largo plazo, alcanzando niveles de margen EBITDA de ~18%; (3) los niveles más bajos de inventario deberían reducir las necesidades de capital de trabajo; y (4) valoración EV/EBITDA descontada de 12 millones de dólares en comparación con su historial y comparaciones internacionales. Con esta mejora, aumentamos nuestras ganancias estimadas para 2024 en ~18%, dejando el EPS para 2024e en ChP 115,81. El mercado de exportación vuelve a impulsar los resultados: el sólido desempeño proveniente del mercado del Reino Unido ha sido una de las razones detrás del aumento de participación dentro del mix de ventas consolidado del mercado de exportación. Aunque este mercado experimentó una disminución en los volúmenes de ventas en 2023, la compañía está viendo brotes verdes para este año, con un distribuidor y consumidor que ha vuelto a un comportamiento de compra más estable según las orientaciones de la compañía. En general, pronosticamos que las ganancias consolidadas aumentarán en 2024 en ~98% interanual, dada la débil base anual comparable y el mejor comportamiento de compra de distribuidores y consumidores. Vista previa de las ganancias del 1T24: esperamos un trimestre sólido para la compañía frente a una base comparable más baja interanual y mejores perspectivas para el mercado de exportación y de EE. UU. La mejora en los volúmenes de ventas consolidados, el efecto favorable de la canasta de monedas de C&T -dada la naturaleza exportadora de la compañía- y menores niveles de inventario que deberían mejorar el comportamiento de compra de los distribuidores, impulsarían los resultados de este trimestre. En términos de ingresos, EBITDA e ingresos netos, esperamos crecimientos anuales de ~25%, ~122% y ~318%, respectivamente. Valoraciones descontadas: a precios actuales, el EV/EBITDA de 12 millones de avance está en 8,6 veces y el P/E de 12 millones de avance está en 9,8 veces, lo que equivale a un descuento de ~12% y ~18%, respectivamente, respecto de su EV/EBITDA histórico de 10 años y Valoración P/E. En comparación con actores internacionales como TWE, C&T cotiza con un descuento EV/EBITDA mayor que el histórico.