Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Ripley Corp S.A. RIPLEY Credicorp Capital Mantener Mantener 230 » 230 18/03/2024 Abstracto Cuarto trimestre 2023: Sorpresa positiva en el EBITDA; aumento del riesgo en el banco; y compromiso de rentabilidad Los resultados del 4T23 de Ripley registraron una contracción de los ingresos de ~6%, en línea con nuestras estimaciones, lo que se atribuye a una contracción de los ingresos de ~9% en el segmento minorista. El banco registró una leve expansión de ~2% en sus ingresos, mientras que el negocio inmobiliario continuó brillando con un aumento de ~28% en los ingresos interanuales, gracias a la incorporación de dos nuevos centros comerciales en Perú. El EBITDA consolidado registró una sorpresa positiva gracias a la obtención de una cifra de EBITDA positiva en el segmento de "oficinas" (~2.600 millones de libras frente a una pérdida esperada de ~4.500 millones de libras), debido a reversiones de provisiones relacionadas con diferencias contables en el sector bancario de Perú con la normativa IFRS 9. En consecuencia, el resultado neto de control también superó las expectativas. Si bien los resultados indican que lo peor para el segmento minorista definitivamente ha quedado atrás, mantenemos una postura cautelosa cuando miramos al banco, ya que la compañía aún no ha podido estabilizar el costo del riesgo a pesar de las mayores restricciones en la originación de préstamos. Los resultados registraron una sólida sorpresa en el EBITDA, aunque sospechamos que el desempeño del precio de las acciones de MTD de ~7% fue una anticipación de una sorpresa positiva, después de lo que sucedió con otros minoristas. Dicho esto, acogemos con satisfacción el nuevo plan de reducción de gastos de la compañía y su compromiso de mejorar la rentabilidad del banco para este año, al tiempo que valoramos como prudente la disminución de los niveles de inversión.