Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Quiñenco S.A. QUINENCO Jefferies Comprar Comprar 4.300 » 4.300 16/01/2024 Abstracto Por qué la estadounidense Jefferies sigue favoreciendo a Vapores y Quiñenco La corredora estadounidense Jefferies actualizó su visión de las acciones de Vapores {ACCION VAPORES;2} y del holding Quiñenco {ACCION QUINENCO;2}, a la luz de la fuerte alza en las tarifas navieras al contado asociadas al conflicto en el Mar Rojo, incluyendo las del índice de contenedores de Shanghái (SCFI). “Los ataques de Estados Unidos y del Reino Unido contra objetivos hutíes en Yemen están elevando la prima de riesgo en los mercados de transporte marítimo, que ya han experimentado un mayor nivel de sensibilidad”, dice Jefferies. “Los portacontenedores han liderado los desvíos alrededor del Cabo de Buena Esperanza durante las últimas 3 o 4 semanas, y es probable que los petroleros y otros segmentos les sigan en mayor número en el corto plazo”. {IMAGEN https://staticmer2.emol.cl/Fotos/2024/01/16/file_20240116194130.jpeg} Esto, en un contexto en que “Bloomberg informó que la empresa de grandes buques cisterna TORM está deteniendo los tránsitos por el Mar Rojo hasta nuevo aviso y hay informes de que se recomienda a las compañías navieras que se mantengan alejadas de la región en el corto plazo”, dice. Asimismo, “el índice de transporte de mercancías en contenedores de Shanghái (SCFI) subió un 16,3% este viernes hasta alcanzar los 2.206 puntos”, destaca. "El índice ha ganado un 114% desde mediados de diciembre a medida que las tarifas de los contenedores se han disparado en las principales rutas”. Y el índice de transporte de mercancías de contenedores de China (CCFI) experimentó el mayor diario incremento registrado en términos nominales y porcentuales, añadió. Dicho índice, que mide los contratos tanto al contado como de las líneas navieras, “saltó un 21,7% hasta alcanzar los 1.140 puntos”, remarca. Por tanto, “dadas las paralizaciones y ataques en curso en el Mar Rojo, es probable que las tarifas de flete en los mercados de contenedores y buques cisterna (tankers) estén bien respaldadas”. En cuanto a las acciones de Vapores y Quiñenco, Jefferies explica que actualmente la naviera del IPSA {ACCION IPSA;1} cotiza con un “descuento del 60% respecto del valor liquidativo del mercado en relación a su participación del 30% en Hapag-Lloyd", o "un descuento de US$ 5.400 millones (en un contexto en que la capitalización de mercado de Vapores es de US$3.600 millones y el 30% de Hapag-Lloyd es de US$9.000 millones; neto de la caja de Vapores), dice. Esto, mientras “se espera que Vapores pague dividendos de US$1.400 millones en relación con los resultados de 2021 y 2022 durante los próximos 18 meses, es decir, el 40% de su capitalización de mercado”, dice. Respecto al holding Quiñenco, destaca que “actualmente cotiza con un descuento del 29,4% sobre el valor liquidativo (NAV) del mercado, por debajo del 55,9% a finales de 2021 y del 28,4% a finales de 2022”. Detalla que “estimamos que el valor liquidativo neto de Quiñenco es de US$ 11.500 millones e implica US$ 6.100 millones de activos ‘gratis’ y un rendimiento del flujo de caja libre de activos de 39% en 2024, medido por los dividendos recibidos”. “La participación indirecta de Quiñenco en Hapag-Lloyd (cerca del 20%) está valorada actualmente en 1,1 veces su capitalización de mercado (todos los demás activos incluyen Banco de Chile, CCU, Nexans, SAAM, Enex de forma 'gratuita')”, señala. Actualmente, Jefferies tiene una recomendación de comprar en Vapores y un precio objetivo de $96 por papel incluyendo dividendos. Y para Quiñenco también tiene una calificación de comprar y un target de $4.300 por unidad incluyendo dividendos. Cabe recordar que el mercado considera un precio objetivo de $61,5 para la naviera del IPSA, de acuerdo al promedio de agentes consultados por Bloomberg, que presumiblemente excluye dividendos.