Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Sociedad Matriz SAAM S.A. SMSAAM Credicorp Capital Comprar Comprar 110 » 110 06/11/2023 Abstracto Resultados en línea con las expectativas, destacando una favorable expansión del margen EBITDA del remolcador Resultados estrechamente alineados con nuestras proyecciones iniciales. El EBITDA alcanzó los USD 41 millones, mientras que la utilidad neta totalizó USD 453 millones. Un factor que contribuyó significativamente al aumento de las ganancias de este trimestre fue la venta de activos portuarios a Hapag Lloyd, generando una ganancia sustancial de 422 millones de dólares. Excluyendo el impacto de esta transacción, destaca el sólido crecimiento del segmento de remolcadores, que registró un aumento del 22% a/a, alcanzando una utilidad neta de USD 12 millones. Sin embargo, este desempeño fue contrarrestado por mayores gastos administrativos resultantes de la transacción y mayores gastos tributarios. Los ingresos consolidados demostraron un aumento interanual del 17%, impulsado principalmente por un aumento en el número de maniobras, la adquisición de los remolcadores de Starnav en Brasil y la incorporación de nuevos contratos en Perú luego de la adquisición de Ian Taylor Perú. Estos factores, junto con mayores tarifas para servicios de carga selectos ofrecidos por Aerosan, apuntalaron el crecimiento. El EBITDA general de la compañía experimentó un aumento interanual del 3,5%, atribuible principalmente a un aumento sustancial del 22% en el EBITDA dentro de la división de remolcadores. Sin embargo, este aumento fue parcialmente compensado por los elevados gastos administrativos vinculados a la transacción. En particular, la división de remolcadores amplió su margen EBITDA en 174 puntos básicos, lo que subraya la exitosa integración de adquisiciones recientes. En general, los resultados pintan un panorama positivo. Tanto la división de remolcadores como Aerosan mostraron un sólido crecimiento en ventas. Además, la división de remolcadores reforzó su margen EBITDA, lo que resultó en una trayectoria de crecimiento de ganancias positiva. Anticipamos una mejora continua en los próximos trimestres a medida que disminuya el impacto del aumento de los gastos relacionados con las transacciones y las mayores obligaciones tributarias. La compañía reconoció una provisión de dividendo mínimo de USD 146 millones, equivalente a 13 pesos por acción. Sin embargo, cabe destacar la sólida posición de liquidez de la compañía, que cuenta con 900 millones de dólares en efectivo y sólo 137 millones de dólares en deuda a corto plazo. Esto prepara el escenario para un dividendo más sustancial en el corto plazo. Si la empresa distribuyera el 60% de sus ganancias, los accionistas podrían considerar un pago potencial de aproximadamente 26 pesos por acción en el corto plazo.