Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha AntarChile S.A. ANTARCHILE Credicorp Capital Mantener Mantener 8.100 » 8.000 19/06/2023 Abstracto Credicorp Capital ve una oportunidad de corto plazo en las acciones de CMPC y Copec Este lunes Credicorp Capital actualizó su cobertura de las acciones de celulosa y bajó el precio objetivo para CMPC, Copec y el holding AntarChile, aunque proyecta alzas en los papeles de doble dígito. Esto, dado que ve una oportunidad de corto plazo en las acciones, tras el anuncio de Suzano de bajar la producción de celulosa. En detalle, bajó el precio objetivo para CMPC desde $1.900 a $1.850 por título, para Copec lo disminuyó desde $7.700 a $7.400 por acción y para el holding AntarChile lo disminuyó desde $8.100 a $8.000 por título. Lo anterior, implica un potencial alcista de 30,1%, 31,8% y 17,4% respectivamente y los analistas mantuvieron su recomendación de mantener en los tres títulos. “Los movimientos recientes del líder del mercado de pulpa (Suzano) ofrecen una oportunidad de compra de corto plazo en el sector, pero mantenemos nuestra recomendación de mantener, ya que una recuperación sostenida parece poco probable por ahora”, dice Credicorp Capital. “Estamos revisando nuestra opinión sobre los fundamentos del mercado de la celulosa, ya que la tendencia a la baja en los precios de la celulosa en todas las geografías fue más rápida y profunda de lo anticipado, mientras que las acciones muy recientes tomadas por el líder del mercado (Suzano) llaman nuestra atención y la de los inversores”, dice. “Estamos reduciendo nuestros precios objetivo para el 2023 de diciembre para las acciones bajo nuestra cobertura entre -1% a -4%, reiterando nuestra recomendación de Mantener para todos los nombres, pero abriendo una Compra táctica de corto plazo para CMPC y COPEC”, dice. “Los pequeños cambios en nuestro precio objetivo son principalmente relacionado con la consideración de requisitos de capex ligeramente más altos de lo esperado previamente y una revisión a la baja de nuestros pronósticos de precios de celulosa para el período del tercer trimestre del 2023 al cuarto trimestre del 2024, lo que es parcialmente compensado por ajustes en nuestro cálculo de costo de capital”, dice. “Nuestra calificación de Mantener se basa en fundamentos de mercado de pulpa de mediano plazo de neutrales a negativos (horizonte de 12 meses), ya que alcanzar cierto equilibrio en el balance de la oferta y demanda requerirá esfuerzos adicionales de los productores (temporales y permanentes) a mediados de 2024, respecto de los anuncios ya informados (reducción de producción de Suzano) y una recuperación de la demanda anémica en Europa y EE.UU., así como órdenes de compra sostenidas y sólidas de compradores chinos”, dice. “Nuestra recomendación de compra táctica de corto plazo se basa en la ventana de oportunidad que se ha abierto tras los anuncios de Suzano sobre un recorte del 4% en la producción de celulosa para este año a principios de este mes y una segunda subida de precios consecutiva de US$ 30/t anunciada a finales de la semana pasada para sus envíos de julio a Asia”, dice. “Esto ocurre en medio de la todavía muy baja presencia en el mercado de nuevos volúmenes provenientes de la Línea 3 y Planta Paso de Los Toros de Arauco y compras oportunistas de grandes compradores chinos para reponer inventarios a bajo costo”, dice. “Siendo un movimiento inesperado y positivo, creemos que las acciones de CMPC y COPEC podrían superar al mercado en las próximas semanas, ya que continúan internalizando los precios de la celulosa de largo plazo ligeramente por debajo de los niveles normalizados”. “A los precios actuales, no tenemos una preferencia relativa de mediano plazo por CMPC sobre COPEC ya que ambas ofrecen un retorno total esperado muy similar (26% y 28%, respectivamente) mientras que la última ya ha exhibido un bajo desempeño”, dice. “Sin embargo, y desde una perspectiva más amplia, seguimos favoreciendo un mayor posicionamiento en CMPC”. Esto, porque CMPC tiene una “presencia relevante en Brasil y una mayor sensibilidad a las fluctuaciones de los precios de la celulosa (el EBITDA de CMPC es cerca de 1,5 a 1,6 veces más sens