Empresa Nemotécnico Corredora Recomendación Anterior Recomendación Actual Precio objetivo Fecha Besalco S.A. BESALCO Credicorp Capital Comprar Comprar 500 » 500 02/05/2023 Abstracto El EBITDA del 1T de Besalco aumenta un 49,5 % a/a, impulsado por los segmentos de E&C, maquinaria y proyectos de inversión El EBITDA de Besalco para el trimestre fue de CLP 31 mil millones, cumpliendo con nuestra proyección. Sin embargo, la utilidad neta de CLP 7.7 mil millones estuvo 22% por debajo de nuestras proyecciones debido a gastos financieros mayores a los anticipados y una tasa impositiva efectiva más alta. A pesar de esto, vemos los resultados como positivos. Los ingresos consolidados aumentaron un 4,5% a/a, impulsados por un sólido crecimiento en el segmento de Maquinaria (+35% a/a) y el segmento de proyectos de inversión (+25% a/a). La caída en los ingresos del segmento inmobiliario (-39% a/a) debido a menores ventas en Perú fue compensada por el crecimiento en esos otros segmentos. Besalco mantuvo una cartera sólida de 33,45 millones de UF, con una cartera del segmento de E&C de 14,21 millones de UF, un aumento del 21% respecto al 4T21. El EBITDA consolidado creció un 49,3% a/a, principalmente debido al fuerte crecimiento del EBITDA en el segmento de E&C como resultado de la renegociación de contratos y un alto nivel de ejecución de contratos, junto con altos márgenes en el segmento de maquinaria (que también se benefició de la venta de activos). Esto resultó en una utilidad neta de CLP 7.7 mil millones, +40,2% a/a. En general, el trimestre de Besalco fue positivo, con un crecimiento significativo en EBITDA impulsado por las divisiones de Maquinaria, proyectos de inversión y construcción. Aunque el negocio inmobiliario en Perú experimentó una disminución en los ingresos, esperamos una recuperación en los próximos trimestres. Anticipamos una reacción neutral del mercado ya que los resultados cumplieron con nuestras expectativas. Sin embargo, las acciones están infravaloradas y los resultados positivos y la posible desinversión de activos de generación de energía podrían impulsar el precio de las acciones en el corto plazo.