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Jueves 23 de junio de 2022
Precio del cobre cae a mínimo de 16 meses e impulsa al dólar a marcar nuevo récord
El billete verde cerró ayer en $887, aunque llegó a cotizar en $892. Scotiabank aseguró que si este se ubica entre $900 y $920 durante junio, el Banco Central podría actuar en coordinación con Hacienda y la CMF.
Ni las movilizaciones de los trabajadores de Codelco, el mayor productor global de cobre, fue suficiente para impedir que el precio del metal cayera el miércoles por debajo de la barrera de los US$ 4 la libra y alcanzara su nivel más bajo desde marzo del año pasado, arrastrado por el nerviosismo de los inversionistas sobre el futuro de las mayores economías del mundo.
El metal rojo en la Bolsa de Metales de Londres se desplomó un 3,01%, hasta un valor de US$ 3,96 la libra, indicó la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), en una jornada marcada por el persistente temor de que las subidas de las tasas de interés de los bancos centrales empujen a la economía mundial hacia una recesión, mientras que China aún enfrenta las secuelas del covid-19, con su impacto en la demanda de metales básicos.
Así, el valor del mineral se distancia cada vez más de la marca conseguida el 7 de marzo, cuando llegó a US$ 4,867 la libra, el valor máximo desde que se tienen registros, en el marco de la invasión a Ucrania y el embargo petrolero de Estados Unidos a Rusia, que ha disparado los precios de muchas materias primas.
En lo que va de junio, el precio del cobre anota un retroceso de 8,12% y acumula una baja de casi 10% en lo que va del año.
El desplome en el precio del metal también se sintió en el mercado cambiario local, ya que una caída en el valor del mineral tradicionalmente se refleja en un alza del dólar ante expectativas de menores ingresos del billete verde a la plaza local.
Bajo este panorama, la divisa estadounidense se disparó casi $10, tocando un máximo intradía de $892. Finalmente, cerró con un alza de $4,8, hasta los $887, renovando de todos modos su máximo cierre histórico.
Presión para el BC
Sin embargo, algunos creen que el alza del dólar local no se debió solo al contexto global, lo que podría abrir la puerta a una intervención del Banco Central. El billete verde a nivel global, en efecto, retrocedió 0,23%, en medio de mayores temores de recesión en EE.UU. y el mundo. “Existe un componente idiosincrático de esta pérdida de valor del peso, que se evidencia en un tipo de cambio real (TCR), el que alcanza en junio su segundo nivel más alto desde que se implementa un régimen de flotación cambiaria el 2001”, dijo Scotiabank en un reporte. El peso se ubica “apenas 1% por debajo del nivel alcanzado en diciembre 2021 en medio de la segunda vuelta presidencial”.
En este escenario, “la depreciación del peso va algo más allá de factores externos”, subrayó el banco, apuntando a “mayor incertidumbre política interna y factores de portafolio”. El peso chileno “se ubica entre las monedas con mayor depreciación respecto al dólar en lo reciente”, señaló.
Y aunque esta depreciación “no ha venido acompañada de problemas de liquidez de corto plazo como en el pasado (…) no podemos descartar que previo al plebiscito de salida en septiembre se produzcan situaciones de estrechez de liquidez”, sostuvo. Esto podría requerir de anticipación “por parte de la autoridad monetaria, de manera de evitar su traspaso indeseado al costo de financiamiento soberano”, planteó.
Eduardo Orpis, estratega de divisas en Gemines Consultores, cree que, considerando que el Central no ha dado señales de estar discutiendo una intervención (ver nota inferior), “el mercado sencillamente está toreando a la autoridad, y por eso hoy día el peso sigue siendo una de las peores monedas a nivel mundial. Se están demorando mucho en dar señales”, indica.
“Estimamos que si el tipo de cambio se ubica entre $900 y $920 durante el mes de junio, señal de rápida depreciación del peso, el Banco Central aplicaría una dosis superior de retiro de estímulo monetario al esperado por el mercado en su próxima reunión de julio e implementaría una intervención cambiaria quirúrgica y coordinada con el Ministerio de Hacienda/CMF, que anunciarían medidas micro/macro prudenciales”, dijo Scotiabank. En este escenario, “no se podría descartar un proceso acelerado de liquidación de dólares para financiar el gasto fiscal comprometido el resto del año”, indica.
El nuevo escenario internacional, además, podría favorecer que el dólar supere los $900. “El invitado de piedra en los próximos días y semanas podría ser el precio del cobre”, dice Arturo Curtze, analista sénior en Alfredo Cruz y Cía. Dice que ahora “la proyección apunta a un rango de entre US$ 3,75 y US$ 3,5. Y si retrocede bajo este ultimo nivel, se pueden prender todas las alarmas”.
“El dólar tiene viento de cola para seguir subiendo”, dice Fernando Montalva, estratega en Acciona Capital. “Creo que no va a parar hasta ir a probar el nivel de $900”, indica.
Pero no todos esperan aquello. “Para adelante proyectamos un tipo de cambio en niveles de $850, mientras que a tres meses estimamos una paridad en $810”, dice Martina Ogaz, economista de EuroAmerica. “Si bien los fundamentos se han deteriorado en lo último, consideramos que el CLP (peso) está sobre castigado respecto al resto de monedas comparables”.
De no darse un alivio, “el Banco Central no podría hacer una intervención de las magnitudes anteriores”, dice Scotiabank. “Una intervención que apunte al componente idiosincrático de la depreciación con una venta de entre US$ 5.000 y US$ 10.000 millones, acompañada de políticas micro o macro prudenciales que desincentiven la dolarización a nivel de personas, podría tener impactos más favorables”, añade.